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6月末M2增速8%创历史新低 社融增量低于预期

时间:2018-07-14 07:31来源:股市分析 作者:财经在线 点击:

(原标题:6月末M2增速8%创历史新低 社融增量低于预期)

央行13日公布的最新金融数据和社会融资增量统计数据显示,6月实现新增人民币贷款规模高达1.84万亿元,不过,当月M2增速仅为8%,再创历史新低,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.1个百分点。

6月新增人民币贷款超季节性大增,但为何M2同比反而下降?中泰证券研报对此认为,从存款端数据来看,企业存款继续下降是主因。从社融数据中更能清晰地看到这一点,尽管贷款、债券、股票融资均有恢复,但三项表外融资依然下降近7000亿元,最终会使得回到银行体系的企业存款反而不及历史均值水平。

6月新增贷款扩张明显,新增量同比多增3000亿元。分部门来看,居民户中长期贷款新增约7073亿元,较前几个月明显放量,为年内第二高,显示地产按揭贷款投放有所增加。企业部门贷款新增9819亿元,其中,票据融资的大幅扩张同样贡献了较多的新增贷款规模。

中泰证券研报也认为,与历史6月均值相比,主要有两个科目的信贷投放出现了明显提升,其一是票据融资增加近3000亿,其二是非银贷款增加超过1500亿。不过,前者的增加一方面得益于央行政策引导信贷向中小企业倾斜,另一方面则与信贷额度增加后,银行风险偏好并未提升有关,于是利用票据融资占据额度。而非银贷款的增加则可能来源于6月资金宽松,机构提高产品杠杆率增厚收益。

值得注意的是,尽管当月新增贷款规模超预期大增,但社会融资增量规模再度低于市场预期,当月增量仅1.18万亿元。6月末,社融存量增速已跌破10%,达到9.8%。社融低迷的主要原因,仍是去杠杆环境下表外融资的大幅萎缩,6月表外融资负增长6916亿元,降幅继续扩大;企业债券融资增长约1300亿,扭转了5月负增长局面,股票融资受累于股市下跌,也较上月放缓。

招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮称,上半年新增社融9.1万亿,较去年同期减少2.03万亿,表外融资的剧烈收缩已经对实体经济的债务滚存提出了挑战,若社融羸弱的局面不能改观,信用风险料会进一步上升,叠加中美贸易摩擦,下半年的经济下行压力还会加大。

不过,社融低迷从积极的方面看,也是金融去杠杆“拆弹”风险的过程。央行调查统计司司长阮健弘表示,社会融资规模增速下滑,主要与各方面加强监管、去杠杆政策效应逐步发挥有关,比较突出的体现在委托贷款和信托贷款上。

阮健弘进一步表示,资金运用方面,前期有较多委托贷款、信托贷款投向地方政府融资平台和房地产企业。去杠杆过程中,这些行业的不规范融资在减少。资金来源方面,委托和信托贷款的部分资金来源于理财产品。上半年银行表内资金对表外理财产品投资下降1.76万亿元,其中6月份下降9156亿元,委托贷款和信托贷款资金来源明显收缩。

“应该看到,6月末人民币贷款、企业债券余额分别同比增长12.7%、8.7%,一定程度上对冲了委托贷款、信托贷款下降的影响。此外,资产证券化产品发行加快,不良贷款核销力度加大,若还原这些因素,实际贷款增长会更多。”阮健弘说。

针对下一步的货币政策,阮健弘表示,今年以来,央行做好预调微调,综合运用多种货币政策工具,加强流动性管理,促进金融机构提高服务实体经济的能力。6月末,金融机构超额准备金率为1.74%,比上月末高0.55个百分点;未来央行将实施好稳健中性的货币政策,加强形势预判和预调微调。预计未来流动性保持合理充裕,社会融资规模保持合理增长。

必达财经

(责任编辑:admin)
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